в случае call) или продать

Глава 1 Глава 2 EXERCISE (Исполнение) — Если держатель опциона с физической поставкой хочет купить ( в случае call) или продать (в случае put) подлежащий интерес по цене исполнения, или — в случае опциона с денежным зачетом, получить сумму денежного зачета, тогда его опцион должен быть исполнен. Для того чтобы исполнить большинство опционов, его держатель должен дать своему брокеру инструкции, соответствующие порядку, установленному фирмой-брокером. Каждый клиент должен изучить порядок исполнения опционов, принятый у его брокера, для каждого опциона, который он может купить. Кроме этого, некоторые опционы могут быть исполнены автоматически, при наступлении определенных условий. Правилами опционного рынка обычно ограничивается общее количество call- и put-опционов на одинаковый подлежащий интерес, которое одиночный инвестор или объединенная группа инвесторов может исполнить в течение определенного периода времени. Информацию по этим ограничениям исполнения опционов можно получить на самих рынках или у брокерской фирмы. Для исполнения опциона ОСС назначает в соответствии с правилами того Участника клиринга, чьи счета отражают подписку

на опцион этой серии. Участник клиринга, в свою очередь, может поручить исполнение опциона тому клиенту, который является подписчиком по данному опциону. Этот подписчик будет обязан выполнить действия, предполагаемые исполняемым опционом — продать (в случае call с физической поставкой) или купить (в случае put с физической поставкой) подлежащий интерес по цене исполнения. А в случае опциона с денежным зачетом выплатить сумму денежного зачета.• CASH SETTLEMENT AMOUNT (Величина денежного зачета) — Сумма денег, которые получает держатель при исполнении опциона с денежным зачетом. Это величина, на которую зачетная стоимость исполнения (EXERCISE SETTLEMENT VALUE) подлежащей акции call-опциона с денежным зачетом превышает цену исполнения, или величина, на которую цена исполнения put-опциона превышает зачетную стоимость исполнения, умноженные на опционный множитель. Например, держатель АВС call-опциона с денежным зачетом с ценой исполнения $80 требует его исполнения, когда цена акций АВС и, соответственно, зачетная цена исполнения равна $85. Если множитель опциона равен 100, то назначенный подписчик опциона будет обязан выплатить этому держателю величину денежного зачета, равную $500 = ($85 - $80) - 100. Способ определения зачетной стоимости исполнения зафиксирован в правилах опционного рынка, на котором обращаются данные опционы, причем эти способы не обязательно одинаковы на разных торговых площадках даже для одинаковых подлежащих интересов. PREMIUM (Премия) — Это цена, которую платит держатель опциона, а получает подписчик опциона в качестве вознаграждения за права, передаваемые опционом. Премия не является стандартизованным параметром опциона и определяется в рыночных транзакциях. Премия является постоянно изменяющейся величиной, зависящей от различных рыночных и экономических сил, включая и изменения в условиях торговли на опционном рынке. Факторы, которые существенно влияют на опционную премию, включают такие переменные, как: стоимость подлежащего интереса и соотношение между этой стоимостью и ценой исполнения опциона, текущая стоимость сопутствующих основанию интересов (related interests — например, фьючерсы на подлежащий интерес опциона), стиль опциона, индивидуальные прогнозы участников рынка по поводу будущей изменчивости акции-основания, времени до конца срока действия опциона, ожидаемые выплаты дивидендов по акциям-основаниям, текущие процентные ставки, текущие валютные курсы (в случае опционов на иностранную валюту), величина рынка данного опциона, величины спроса и предложения на рынке по данному опциону, а также по сопутствующим основанию интересам, информация о сделках и ценах на рынке данного опциона и рынках сопутствующих интересов, а также другие факторы, влияющие на цены, акции, сопутствующие интересы в целом. Таким образом, следует понимать, что опционная премия не должна необходимым образом соответствовать или коррелировать с любой теоретической формулой цены опциона, графиком, ценой последней сделки или котировками акции-основания, сопутствующих интересов или других опционов в какое-то конкретное время. Содержание раздела