Риск того, что суд, SEC или ОСС введут какие-либо ограничения исполнения опциона. Такие ограничения могут быть введены властями в некоторых случаях. Тогда позиции держателей опционов будут «заморожены» до возобновления операций с этими опционами.
Подписчик опциона должен исполнить опцион в любое время, в течение срока годности этого опциона. Это означает, что подписчик опциона может быть вынужден в любое время, с момента выписки и до момента истечения опциона или закрытия позиции в закрывающей транзакции, произвести поставку акций, по требованию держателя. Если действительный опцион находится «при деньгах», то он с большей вероятностью будет исполнен, особенно с приближением срока истечения. При исполнении, подписчик должен поставить (в случае call-опциона) или купить (в случае put-опциона) акции (или выплатить величину денежного зачета в случае опциона с денежным зачетом).
Подписчик непокрытого call-опциона несет большой риск столкнуться с большими потерями, если цена подлежащей акции станет выше цены исполнения. Для такого подписчика теоретические убытки не ограничены. Чтобы обеспечить исполнение своих обязательств, он может быть вынужденным купить акции по очень высокой цене, вызванной, например, новостями о поглощении, и его убытки будут равны стоимости купленных акций, минус стоимость акций по цене исполнения опциона и минус опционная премия.
Например, инвестор получил премию $4 за непокрытый АВС 50 call-опцион, а цена акции прыгнула до $69. Если он закрывает позицию закрывающей транзакцией, убыток этого подписчика составит $1500. $1900 уплачено за закрывающую транзакцию и $400 получено премии
Дополнительный риск для инвесторов доставляют комбинации опционов и комбинации опционов со сделками с подлежащими акциями этих опционов. Вообще, следует сказать, что большая комплексность, сама по себе, рассматривается как риск-фактор. Инвестор, рассматривающий стратегии комбинированных транзакций должен быть осведомлен о некоторых других, связанных с риском рассуждениях:
• в действительности может оказаться невозможным одновременное исполнение всех связанных с опционами транзакций;
• может оказаться затруднительным одновременное исполнение ордеров на покупку или продажу по заданной цене;
• существует возможность получить убытки по обе стороны комбинации опционов;
• совокупные расходы на комбинацию опционов могут превысить отдельные затраты на каждую из компонент комбинации.
Нарушения работы рынка акции-подлежащего интереса опциона, также могут вызвать огромные убытки опционного инвестора. В определенных обстоятельствах каждый опционный рынок может остановить торговлю. Мы об этом уже упоминали. Если остановлена торговля акциями-основаниями опциона, то торговля опционами на эти акции также может быть остановлена. Тогда держатели и подписчики этих опционов не смогут закрыть свои позиции до восстановления торговли, и могут столкнуться с серьезными убытками из-за непрогнозируемого движения цены после начала торгов. Например, остановка торгов по акции была вызвана каким-либо тендером, и возобновление торговли началось с новой цены, отражающей итоги этого тендера.
Коснувшись некоторых рисков, связанных с опционами, авторы надеялись подвигнуть читателя к той мысли, что к опционной торговле следует переходить лишь после того, как получишь опыт торговли акциями. Освоив рынок акций, его терминологию и способы поведения, получив «чувство рынка» можно переходить к операциям значительно более рисковым, но и существенно более доходным.
